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众多因素改变 郑棉将在9月走出行情


发布时间:2018-7-18 22:17:47  互联网 文字选择:

  虽然棉花期货在16000元/吨之上遇到支撑,期货价格也一度反弹到17000元/吨附近,但并不意味着新一轮上涨行情即将到来,众多因素的变化直接限制了棉花后期上涨的想象空间。在目前的基本面状况下,预计棉花在16000-17000元/吨之间震荡为主,在9月底后才会继续向上扩展空间。主要分析逻辑如下:

  国内棉花减产预期落空,动摇市场看涨信心

  7月中旬中储棉信息中心组织了北疆棉花调研活动,根据调研报告显示,北疆整体预估种植面积增209.6万亩,增加最明显的地区是五家渠、昌吉、奎屯(昌吉增66%,五家渠增45%,奎屯增33.3%),其次是乌苏、沙湾、博乐、石河子、精河(乌苏增幅11.8%,沙湾和博乐增幅6%,石河子增幅4.6%,精河无变化)。虽然在4、5月份新疆棉花由于受到天气影响,生长比去年缓慢,打顶时间拖后,单产预计下滑10%左右,但面积的增加与单产下滑有所抵消,因此乐观预计北疆总产量增加幅度7.4%左右。前期上涨行情启动题材是新疆棉花减产,但这次调研的结果却是增产,在供给增加下棉花在今年很难再出现上涨行情,直接打消了市场看多的信心。

  在6月15日之前,中美虽然有贸易摩擦,但并没有真正实施,我国和美国还在积极磋商之中。但随后特朗普政府出乎意料公布了对中国商品500亿美元加税清单,我国随即也对美国征收报复性关税。虽然在目前的340亿加税中,通过进口其他国家(比如澳棉、印度棉)棉花可以减少美棉带来的影响,但8月份美国很可能继续对中国2000亿美元加收10%关税,另外还需要考虑的是仍有2000亿美元商品关税在商议,如果美国最终对中国4500亿美元的商品都征收关税,对美服装出口就完全在清单之中,棉花的需求会受到较大影响。贸易战的影响深度和时间跨度,远超过市场的预期,在中美贸易战没有新的进展下,这种悲观的预期会一直压制价格上涨。

  5月份以来棉花的大涨,让投资者感觉到大牛行情来临,但很快价格又回到了历史启动点。的确棉花的供求关系和底部的价格不断上移,让市场对于疯狂的棉花预期较大,期望未来棉花将会出现大牛行情,但我们通过对比库存消费比来看,棉花并不具备走出大牛行情的基础。2009年-2011年期间,我国棉花的库存消费比保持在30%左右,而现在库存消费比却高达80%,印度和美国的库存消费比和这段时期比相差不大。从纺织品的消费结构来看,棉花与化纤的使用比例发生了较大变化,由之前的5:5变为2:8。我国棉花的消费量从4600万包,减少到现在4100万包。所以棉花并不具备出现“疯牛”行情的基础。

郑棉

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